产品分类

新闻中心

钢材供应收缩库存压力减轻,3pe防腐钢管反弹将持续


  自上周五开始,3pe防腐钢管期货价格持续反弹,RB2001合约自最低点算起,反弹幅度已接近200元/吨。供需驱动向上和期货估值偏低是诱发此波反弹的核心因素,笔者综合供应、需求、库存及估值等因素分析后认为,后市反弹有望持续,反弹空间则取决于旺季需求成色。

  减产效果显现

  笔者认为,钢材供应的变化主要取决于政策和利润两方面因素。政策方面,限产政策会导致钢厂被动减产;利润方面,当钢厂利润被压缩到一定水平时,钢厂会主动减产。从政策来看,8月以后,全国多个地区的钢厂出现停产检修情况,这会导致钢材供应收缩。从利润来看,由于高炉成本低于电炉成本,所以当钢价下跌时,会先跌破电炉的成本再跌破高炉的成本,也就是说电炉减产会领先高炉。根据测算,进入8月以后,部分独立电炉就开始出现亏损,由于电炉关停相对灵活,所以其生产节奏对利润较为敏感,亏损诱发了电炉减产。

  在高炉生产受到政策限制、电炉生产因为亏损而减产的背景下,3pe防腐钢管产量开始下降。数据显示,3pe防腐钢管周产量自8月中旬以来连续4周出现下降,目前3pe防腐钢管周度产量回落至350万吨以下,接近4月的水平。供应的持续收缩是推动近期3pe防腐钢管期货价格反弹的重要因素。

  消费旺季将至

  3pe防腐钢管中期需求的关键在于房地产行业的变化。当前,房地产行业仍呈现出高韧性特征。数据显示,1—7月,房地产投资同比增长10.6%,而房屋新开工增速为9.5%,房屋施工面积增速为9.0%。有些观点认为,下半年房地产投资等指标将出现下行,意味着3pe防腐钢管需求将急剧萎缩。不过,笔者对此观点持谨慎态度,至少目前没有任何迹象显示房地产投资等指标将出现大跌,这意味着3pe防腐钢管需求中期内或保持韧性。

  在中期需求保持韧性的前提下,短期的需求变化主要关注季节性的特点。按照往年规律,8月中旬以后,随着高温天气的结束,需求存在回升的可能。从全国建筑钢材成交量指标来看,往年9月现货成交量都会较8月上升。总之,3pe防腐钢管需求中期韧性仍在持续,而短期将迎来传统消费旺季,这将对3pe防腐钢管期货价格构成支撑,并且需求旺季的成色将决定3pe防腐钢管价格的反弹空间。

  库存压力减轻

  库存数据可以作为供需面变化的佐证。库存数据显示,截至8月30日当周,3pe防腐钢管厂内库存为269.9万吨,同比增长49.4%;社会库存为609.48万吨,同比增加40.9%;库存总量为879.38万吨,同比上升43.4%。从绝对量来看,当前的库存水平处于历史同期最高水平。不过,虽然3pe防腐钢管库存总量确实处于高位,库存压力仍然存在,但从库存变化来看,3pe防腐钢管库存在8月连续3周出现下降。也就是说,8月以来,3pe防腐钢管库存压力是有所减轻的。9月,若旺季需求如期启动且供应收缩能够持续,3pe防腐钢管库存则有望进一步下降,而库存下降的力度同样影响着3pe防腐钢管价格的反弹空间。

  估值相对偏低

  以上对供应、需求、库存因素的梳理是着眼于市场驱动力,而3pe防腐钢管价格的具体走势还需要结合估值来判断。估值指标,我们主要关注3pe防腐钢管的基差变化。从基差来看,当前3pe防腐钢管期货价格处于贴水格局,RB2001合约较现货的贴水幅度约10%,与RB1901合约历史同期的贴水幅度相近,明显高于RB1801合约、RB1701合约等01合约历史同期的贴水幅度。也就是说,期货价格较现货价格贴水,并且贴水幅度高于历史同期,说明期货价格相对低估,期货价格估值偏低同样是支撑期货价格的一个因素。

  整体来看,近期3pe防腐钢管期货价格反弹事出有因,供应的收缩、需求旺季的来临、库存压力的减轻,既是反弹出现的诱因,也是支撑反弹延续的理由。笔者认为,后市反弹空间的关键在于需求旺季的成色,若旺季需求不能有效放大,则反弹空间受到限制;若旺季需求超出预期,则反弹空间颇为可观。


版权所有:山东瑞斯特金属制品有限公司 Copyright © 2018-2019 http://www.sdruisite.com All rights reserved 鲁ICP备16037402号-4

.

.